发展直接融资,从整合券商开始

2020-08-1811:46:38 发表评论 151 views

今天大盘在券商股的带动下,出现了上涨。

1、券商整合的传闻

券商板块近期振幅巨大,相关的各种传言也比较多。比如此前高层表示要打造一个“航母级券商”的时候,市场就解读为未来可能要通过合并的方式,以类似南北车合并的方式直接“制造”出一个券商巨头。

市场的这个猜测也不无道理。首先当前国内随着互联网技术的普及和这么多年的金融发展,金融账户特别是证券账户的存量已经非常大,增量有限。如果从无到有硬生生新成立一家“航母级”券商,势必要瓜分现有券商的市场份额,这很可能导致现有的券商“崩盘”。

如果从头开始不可能,那么要实现这个目标,只能从存量上下功夫。这个时候也有两种办法,第一是集中资源扶持其中一家,第二是采取合并的方式。

集中资源扶持其中一家券商,面临的困境与新成立一家类似,甚至会引发各种“内部损耗”。每个大券商都算是“一方诸侯”,这个时候上级不管扶持哪一家,其他的券商都会受损,于是很可能会为了争夺资源而互相损耗,不利于行业健康发展。

如果是合并,那么阻力当然也会有,但通过强强合并,受到的反抗和损耗会相对小一些。而且市场上也有诸如中国中车、中国船舶等成功案例,操作起来会更加便利。

但以上这些都只是市场的猜测,被传闻的券商也相继发出公告辟谣。

2、T+0改革走上日程?

除了这些传闻外,周末《证券时报》和《券商中国》两家“官媒”联合采访了证监会原主席肖钢。其中,关于T+0的问题再次被问及,而且肖钢不仅正面回应了这个问题,还把一些实施的设想也做了介绍。

以肖钢原证监会主席的身份,再结合两家官媒的联合采访,我们可以对其解读为官方对市场的一次“预期管理”。

也就是先释放一些未来改革的方向,探一探市场的反应,再根据市场反馈进行下一步的计划。下面引述一下相关采访内容的原文:

记者提问到:今年以来,随着中国资本市场各项改革加速挺进深水区,市场上关于“T+0交易”的呼声也此起彼伏,在您看来,未来“T+0”回归股票市场是否可期?

肖钢:“T+0”交易是境外资本市场普遍采用的一种基础性制度。根据国际证券服务业协会(ISSA)数据,44个全球主要市场中有42个市场允许T+0。目前,我国股票市场不允许T+0,而在交易所债券、债券ETF、黄金ETF等证券品种上允许T+0。长远来看,在A股市场实施“T+0”是交易制度未来改革的一个方向。

但“T+0”也存在一些弊端,比如,容易诱发投机炒作行为,在特定的情况下可能会引发暴涨暴跌。不少实证研究表明,大部分参与T+0的个人投资者是亏损的,在我国目前个人投资者占比极高的情况下,何时实施、怎样实施T+0交易必须慎之又慎。蓝筹股盘子大,估值稳定,波动较小,抗操纵性强,率先试点T+0交易风险可控。

从这段采访内容中,我们能获取到的信息是:

1、T+0是未来改革的方向。

2、我国目前暂时不具备实施T+0的条件。

3、如果确定要试点,那么将从蓝筹股入手,将风险降低到可控范围。

但不管怎么说,T+0是一个未来比较明确的改革方向,而这显然对券商有利,因此近期券商表现比较突出。

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