茅台股票还便宜吗

2020-12-3011:58:46 发表评论 148 views

尽管很多人对茅台非常酸,前段时间,茅台调整了不到10%,股吧里一片欢声笑语,说什么茅台不跌,股市不好,都等着茅台腰斩,看茅台笑话。

我看后,开心极了!这些人,才是股市的希望啊!要是大家都知道茅台有多好,那茅台股票早就上天了,就没有超额收益的机会了。

不过,感觉白酒投资者是最受鄙视的,不少人说,只知道炒酒,酒又不能兴国,炒酒的人格局太小,就应该买科技股,支持国家战略。

酒确实不能兴国,但是投资与国家战略是两回事。投资,就是要选未来能持续产生自由现金流的企业,而A股大多数科技股都是科技制造股,技术水平低,商业模式差,堪称价值的毁灭者。

并且,即使你买的科技股,那也只是流通筹码而已,跟支持科技企业一毛钱关系没有。

在A股玩,不能带有偏见。

别看茅台股价在高位,其实茅台比A股90%的股票都便宜。

茅台的性价比

茅台的好,不用再赘述,全中国人民都知道,用一句很经典的总结就是:有一种品牌叫历史,有一种竞争叫提价,有一种存货叫升值。

前段时间,我有位朋友忧心忡忡的告诉我,他感觉白酒龙头们有见顶的嫌疑,决定先离场观望。

我当时其实是认同这个观点的。原因在于,除了白酒龙头们,其他A股大白马(恒瑞,迈瑞,海天,通策,爱尔,泰格,片仔,伊利,中免等)全都是做顶走势,在这样的市场环境下,白酒龙头们很难走出独立走势,要小心。

于是我自己都卖了半仓白酒龙头们,之后两天,白酒龙头果然继续下探,但是我却愈发感到惶恐,于是赶紧又买回来。误打误撞竟然做了一次成功的高抛低吸。

我是这么思考的。

目前10年国债的利率是3.5%左右,意味着市场无风险估值水平为28.5倍(100/3.5)。茅台之后五年,年复合增速15%~20%,稳稳当当。并且股市高风险,就应该获得更高的高溢价。再加上茅台供不应求,业绩增长已是明牌,确定性不输国债。

这么一个投资标的,对应明年只有40倍PE,比无风险估值水平高不了多少。从这个角度来看,茅台真不贵。

与其他公司类比,茅台也不贵。

海天味业,作为调味品龙头,业绩增速也是明牌了。基本上年复合增速20%左右,但是对应明年却有80倍PE,整整是茅台的两倍。

业绩增速比茅台快不了多少,护城河还不一定有茅台那么宽,却能享受80倍PE。我甚至一度认为,要不是茅台作为众矢之的,否则估值真会被干到至少60倍。

金龙鱼,作为食用油龙头,业绩增速每年也就10%+,与茅台增速差不多。护城河与茅台,海天更是没法比,依然享受80倍PE。

通策,爱尔,看PE,只会让你感觉眩晕,年复合增速35%,对应明年业绩的PE已干到了120倍。

迈瑞医疗,年复合增速25%,对应明年业绩的PE干到55倍。并且迈瑞的业绩确定性还不如茅台。

虽说不同行业,估值中枢会有所差异。但这么比下来,确实觉得,拿着白酒龙头性价比最高,没必要去辗转腾挪了。

茅台的惊喜

茅台是全A股当中,胜率最高的股票。买了茅台,只输时间不输钱。

并且,茅台高胜率之余,是有可能再带给股东们惊喜的。

这个惊喜,就是直销比例提升。

目前茅台有两种销售模式,经销与直销。

经销:茅台酒厂以969元/瓶出厂价供货给一级经销商,一级经销商再以1499元卖给二级经销商,二级经销商随行就市,大概2800元卖给终端。

可以看出,无论是一级经销商还是二级经销商,只要拿到茅台酒的配额,就可以赚的盆满钵满。

直销:茅台酒厂直接以1399元/瓶供货给电商,商超。然后这些电商,商超再以1499元销售。

可以看出,直销模式,茅台酒厂每瓶酒营收会多增加400多元。

茅台前段时间宣布,第四季度计划直销4160吨茅台酒。据资料显示,茅台四季度会增加利润26亿元,单季增速达到35%,全年增速也从11%提高到18%。

最关键的是,如果明年茅台维持这一直销比例,将可多赚100亿的净利润,从而将增速提升至30%。

关键是这还没考虑茅台基酒的增量,2016年基酒产量3.93万吨,2017年基酒产量4.28万吨,明年理论市场可投放量增长9%。

也就是说,2021年茅台的利润增速有望达到30-33%,如果再次提高直销比例,增速还会更高。

惊不惊喜,意不意外?

看看那些业绩增速30%左右的企业都在享受什么样的估值,再看看茅台现在的估值。还烫手吗?

所以,守正出奇。好好珍惜白酒的第四轮牛市吧!

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